Program kursu · Inwestowanie 2/3
Inwestowanie · część 2. Akcje, obligacje i surowce
Przeczytaj biznes, oceń emitenta długu i zrozum, co naprawdę kupujesz na rynku surowców. Druga część prowadzi od sprawozdania do wyceny i porównania instrumentów.
- Poziom
- Średniozaawansowany
- Planowany czas
- 5 tygodni · 35 h
- Tygodniowo
- 7 h tygodniowo
- Forma programu
- Plan: 3 h lekcji, 3 h warsztatu i 1 h kontroli wiedzy w każdym module
Zakres nauki
Program moduł po module
01Spółka: biznes i sprawozdania
7 h
Połącz produkt, przewagę konkurencyjną i strukturę kosztów z liczbami w raporcie.
- Model biznesowy, branża, segmenty i ekonomika jednostkowa
- Bilans, rachunek wyników, cash flow i noty
- Kapitał obrotowy, CAPEX i rozwodnienie
- Audytor, podmioty powiązane i ład korporacyjny
Zadanie praktyczne
Przygotuj mapę biznesu i uzgodnij zmianę gotówki z trzema sprawozdaniami.
Kryteria zaliczenia
- Raport źródłowy przy każdej liczbie
- Wskazane zdarzenia jednorazowe
- Ryzyka zarządu i akcjonariusza dominującego
02Wskaźniki i jakość wyniku
7 h
Porównaj to, co spółka raportuje, z tym, co finansuje jej rozwój i właścicieli.
- EBIT, EBITDA, EPS, FCF, ROE i ROIC
- Marże, zadłużenie, pokrycie odsetek i rentowność
- GAAP/MSSF a skorygowane mierniki zarządu
- Kapitalizacja kosztów, rezerwy, leasing i faktoring
Zadanie praktyczne
Zbuduj most między wynikiem raportowanym, skorygowanym i gotówką; wskaż trzy czerwone flagi.
Kryteria zaliczenia
- Uzgodnienie korekt
- Porównanie kilku lat i branży
- Brak tezy o oszustwie bez dowodów
03Wycena i margines bezpieczeństwa
7 h
Cena staje się sensowna dopiero w zestawieniu z założeniami. Pracuj na przedziale wartości, nie jednej magicznej liczbie.
- P/E, EV/EBITDA, P/S i dobór porównywalnych firm
- FCFF, WACC, DCF i wartość rezydualna
- Reverse DCF: co jest już w cenie
- Scenariusze, waluta i sensitivity analysis
Zadanie praktyczne
Wyceń jeden biznes w trzech scenariuszach i pokaż, które założenie najbardziej zmienia wynik.
Kryteria zaliczenia
- Spójność nominalna i walutowa
- EV odróżnione od wartości kapitału
- Jawny udział wartości rezydualnej
04Rynek długu
7 h
Stały kupon nie oznacza stałej ceny ani braku ryzyka. Oceń przepływy i prawo do ich otrzymania.
- Obligacje skarbowe, korporacyjne, detaliczne i ETF
- Cena, kupon, YTM, duration i convexity
- Inflacja, ryzyko reinwestycji oraz ryzyko kredytowe
- Covenanty, zabezpieczenie, seniority i płynność
Zadanie praktyczne
Porównaj trzy instrumenty długu oraz ich zachowanie przy zmianie rentowności o 1 p.p.
Kryteria zaliczenia
- Rentowność po kosztach
- Ryzyko wcześniejszego wykupu
- Źródła oceny zdolności do spłaty
05Surowce, złoto i aktywa cyfrowe
7 h
Różne ekspozycje na ten sam temat mogą mieć zupełnie różne ryzyka i wyniki.
- Podaż, popyt, zapasy i cykl surowcowy
- Spot, futures, contango, backwardation i koszt rolowania
- Złoto fizyczne, ETC i spółki wydobywcze
- Krypto: custody, sieć, tokenomia, stablecoiny i regulacje
Zadanie praktyczne
Porównaj ekspozycję fizyczną, instrument giełdowy i akcje producenta; opisz dodatkowe ryzyka każdej konstrukcji.
Kryteria zaliczenia
- Koszty przechowywania i rolowania
- Ryzyko walutowe i kontrahenta
- Oddzielenie narracji od źródeł przepływów
Literatura i źródła programu
- źródło
Materiały edukacyjne dla inwestorów
KNF
Instrumenty, ryzyko i ochrona inwestora
- książka
Investment Valuation
Aswath Damodaran
Wycena i jawne założenia